飞机零部件精密加工：爱乐达vs立航科技

　　一、基本情况对比

　　飞机零部件制造处于航空制造产业链中游，主要从事将材料制造为精密零件，然后将零件装配为部件交付主机厂，同时为零部件加工提供辅助性的工装和夹具。航空零部件制造行业目前行业进入壁垒高，行业内竞争者数量不多。未来随着其向着军民结合的方面扩展，航空零部件制造行业壁垒将降低，竞争加剧。航空零部件制造行业是中国工业体系中不可或缺的一环，是维护国家安全和保障社会长治久安的战略性产业。近年来随着改革开放及航空运输业的迅速发展，以及在国家大力支持背景下，我国航空零部件制造得到快速发展。航空零部件制造行业经过多年发展，随着其向着军民结合的方面扩展，研发在行业中所占的比重逐渐上升。由于行业在国家战略等方面的优势，行业仍处于扩张阶段。

　　飞机零部件行业中，上市企业主要有爱乐达以及立航科技。爱乐达立足航空制造领域,主要从事飞机零部件及发动机零件的生产。成立十余年来,累积参与了20多种型号涉及5000余项航空零部件的配套研制及生产,积累了丰富的精密加工经验,并形成了一批广泛应用于公司主营业务的核心技术和专利。公司除采用国内先进的数控加工设备外,又先后从德国、意大利、韩国、奥地利、台湾等地引进了五轴数控铣削中心、五轴镗铣加工中心、五轴车铣复合加工中心、卧式铣削中心等高端精密制造设备。目前厂区设立龙门切削加工区、高速卧式切削加工区、重切削加工区、立式加工区、车削加工区、三坐标测量质检中心、无损检测线、阳极氧化生产线、喷漆生产线、电镀生产线及热处理生产线等,各类生产制造设备160余台(套)。

　　立航科技立足航空领域,围绕航空器的生产、维护、保障广泛开展业务,是以飞机地面保障设备、航空器试验和检测设备、飞机工艺装备、飞机零件加工和飞机部件装配等专业研发、设计、制造、销售为一体的高科技企业。

　　爱乐达vs立航科技基本情况对比

　　资料来源：企查查、智研咨询整理

　　二、经营情况对比

　　从2019-2022上半年年总营业情况看，爱乐达的营业收入呈现上涨的趋势，且增长速度越来越快，其营收在2021年远远超过立航科技，原因在于：主要系装备放量，叠加中航工业深化社会化大协作战略以及公司新增产能陆续释放等原因所致；而立航科技尽管近年来，营收一直在增加，但是增长幅度很小；2021年，各自的营收分别为6.14亿元和3.05亿元。

　　2019-2022年上半年中国飞机零部件行业重点企业总营业收入(亿元)

资料来源：企业年报、智研咨询整理
　　

两家企业总营业成本的变化趋势与各自的营业收入保持一致，一方面有材料价格上涨、人工成本提高、制造费用增加的原因，另一方面是由于业务的扩张导致的。其中，2021年两家企业各自的营业成本分别为2.66亿元以及1.57亿元。

　　2020-2022年上半年中国飞机零部件行业重点企业总营业成本(亿元)

资料来源：企业年报、智研咨询整理
　　

相关报告：智研咨询发布的《2023-2029年中国民用航空飞机制造行业市场运行格局及发展策略分析报告》

　　从2019-2021年爱乐达飞机零部件的营业收入来看，呈现稳步上涨的趋势，因为飞机零部件的营收占该企业总营收98%以上，增长的原因主要为系装备放量，叠加中航工业深化社会化大协作战略以及公司新增产能陆续释放等原因所致；而立航科技该业务的营收增长较慢。

　　2019-2021年重点企业零部件营业收入(亿元)

资料来源：企业年报、智研咨询整理
　　

从2019-2021年爱乐达和立航科技的飞机零部件营业成本来看，爱乐达从2019年的0.59亿元上涨到2021年的2.66亿元。主要是由主营业务的扩张导致的。

　　2019-2021年重点企业飞机零部件营业成本(亿元)

资料来源：企业年报、智研咨询整理
　　

爱乐达飞机零部件业务的毛利率在2021年出现下跌，其毛利率为56.63%；因为爱乐达在经营上过度依赖大客户，使得公司无论是在盈利能力还是在营业收入上都受到了大客户明显影响。而立航科技的毛利率变化幅度较小，且始终低于爱乐达的毛利率。

　　2019-2021年重点企业飞机零部件毛利率

资料来源：企业年报、智研咨询整理
　　

四、研发投入情况对比

　　从研发投入情况来看，两家企业差距不大。从研发投入占比来看，爱乐达的研发投入占比逐年下降，2021年爱乐达该比重为2.75%；而立航科技的研发投入呈现先减少后增加的趋势，2021年立航科技该比重为4.82%。

　　2019-2021年中国飞机零部件行业重点企业研发投入(亿元)

资料来源：企业年报、智研咨询整理
　　

2019-2021年中国飞机零部件行业重点企业研发投入占总营业收入比重

资料来源：企业年报、智研咨询整理
　　

五、未来规划发展

　　从这两家未来发展规划来看，公司都将持续加大研发投入，不断进行技术升级和创新，紧紧围绕年初制定的经营目标，深耕主业，潜心研发，延展业务，狠抓质量，强化管理。

　　两家企业未来发展规划

资料来源：企业年报、智研咨询整理
　　

六、结论

　　从经营各项指标来看，爱乐达的表现优于立航科技；但在研发投入方面，立航科技研发投入占比优于爱乐达。

　　爱乐达vs立航科技主要指标对比